Die Automobilelektronik, die in den letzten Jahren stark gewachsen ist, kann vor Herausforderungen stehen.Freescale, der Weltmarktführer für Automobilhalbleiter, wuchs im zweiten Quartal nur um 0,5 %.Elektronische Industriekette nachgelagerte Rezession, entschied, dass die gesamte globale Elektronikindustrie noch in der Nebensaison unter Wolken gehüllt sein wird.
Überschüssige Halbleiterbestände in der globalen Elektroniklieferkette blieben im ersten Halbjahr hoch.Laut iSuppli stiegen die Halbleiterbestände im ersten Quartal, das traditionell eine schwache Verkaufssaison ist, auf einen Höchststand von 6 Milliarden US-Dollar, und die Bestandstage (DOI) der Lieferanten betrugen fast 44 Tage, vier Tage mehr als Ende 2007. Überbestände im zweiten Quartal blieben im Wesentlichen unverändert gegenüber dem ersten Quartal, da die Lieferanten ihre Lagerbestände für eine relativ starke zweite Jahreshälfte aufgebaut haben.Während die Downstream-Nachfrage aufgrund des sich verschlechternden wirtschaftlichen Umfelds Anlass zur Sorge gibt, glauben wir, dass überschüssige Lagerbestände in der Lieferkette die durchschnittlichen Halbleiterverkaufspreise drücken und zur Marktverschlechterung in der zweiten Jahreshälfte beitragen könnten.
Die Gewinne der börsennotierten Unternehmen im ersten Halbjahr waren schlecht
In der ersten Hälfte dieses Jahres erzielten börsennotierte Unternehmen des Sektors elektronische Komponenten einen Gesamtumsatz von 25,976 Milliarden Yuan, ein Plus von 22,52 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres, niedriger als die Umsatzwachstumsrate aller A-Aktien (29,82 %). ;Der Nettogewinn erreichte 1,539 Milliarden Yuan, ein Plus von 44,78 % im Jahresvergleich, höher als die Wachstumsrate von 19,68 % des A-Aktienmarktes.Ohne den Flüssigkristallanzeigesektor betrug der Nettogewinn des Elektroniksektors im ersten Halbjahr jedoch nur 888 Millionen Yuan, 18,83 Prozent weniger als der Nettogewinn des Vorjahres von 1,094 Milliarden Yuan.
Ein halbes Jahr des Rückgangs des Nettogewinns der elektronischen Platte ist hauptsächlich auf die Bruttomarge des Hauptgeschäfts zurückzuführen.In diesem Jahr ist die heimische Fertigungsindustrie im Allgemeinen mit vielen Faktoren konfrontiert, wie steigenden Preisen für Rohstoffe und Ressourcen, steigenden Arbeitskosten und der Aufwertung des RMB.Es ist ein unvermeidlicher Trend, dass die Rohertragsmarge von Elektronikunternehmen sinkt.Darüber hinaus befinden sich inländische Unternehmen im Wesentlichen im mittleren und unteren Ende der Technologiepyramide und verlassen sich nur auf den Lohnkostenvorteil, um einen Platz auf dem internationalen Markt zu besetzen.Vor dem makroökonomischen Hintergrund, dass die globale Elektronikindustrie in die Reifephase eintritt, wird der Branchenwettbewerb immer härter, der Preis für elektronische Produkte ist stark gesunken, und den einheimischen Herstellern fehlt das Recht, über die Preisgestaltung zu sprechen.
Derzeit befindet sich Chinas Elektronikindustrie in der Transformationsphase der technologischen Modernisierung, und das diesjährige Makroumfeld für Chinas Elektronikunternehmen ist ein schwieriges Jahr.Die weltweite Rezession, eine weiter schrumpfende Nachfrage und ein steigender Yuan haben die zu 67 % vom Export abhängige Elektronikindustrie des Landes stark unter Druck gesetzt.Um die Inflation zu bekämpfen, hat die Regierung die Geldpolitik gestrafft, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern, und die Steuernachlässe für Exporteure gekürzt.Außerdem steigen die Betriebs- und Arbeitskosten weiter, und die Lebensmittel-, Benzin- und Strompreise steigen unaufhörlich.Alle oben genannten Faktoren führen dazu, dass der Gewinnraum einheimischer Elektronikunternehmen ernsthaften Engpässen ausgesetzt ist.
Plattenbewertung ist nicht vorteilhaft
Das Gesamt-KGV-Bewertungsniveau des Sektors elektronische Komponenten ist höher als das durchschnittliche Niveau des A-Aktienmarktes.Laut der Analyse der Daten von China Daily im Jahr 2008 beträgt die aktuelle dynamische Gewinnquote des A-Aktienmarktes im Jahr 2008 das 13,1-fache, während die elektronische Komponentenplatte das 18,82-fache beträgt, was 50 % über dem Gesamtmarktniveau liegt.Dies spiegelt auch die voraussichtlich sinkenden Gewinne der börsennotierten Unternehmen der Elektronikindustrie wider, wodurch die Gesamtbewertung der Platte auf einem relativ überbewerteten Niveau liegt.
Langfristig liegt der Investitionswert von elektronischen A-Aktien in der Verbesserung des Branchenstatus und der Rentabilität, die durch die Modernisierung von Unternehmensprodukten und -technologien erreicht werden.Kurzfristig kommt es darauf an, ob die Elektronikunternehmen profitabel sind, ob sich der Exportmarkt erholen kann und ob die Preise für Rohstoffe und andere Rohstoffe allmählich auf ein vernünftiges Niveau sinken.Unserer Meinung nach wird die Branche der elektronischen Komponenten auf einem relativ niedrigen Niveau bleiben, bis die US-Subprime-Krise endet, sich die Volkswirtschaften der USA und anderer Industrieländer erholen oder der Unterhaltungselektronik- oder Internetsektor keine Nachfrage nach neuen Schwergewichtsanwendungen generiert.Wir behalten unser „neutrales“ Investment-Rating für den Sektor der elektronischen Komponenten bei, da das derzeit ungünstige externe Entwicklungsumfeld für den Sektor keine Anzeichen einer Verbesserung im absehbaren vierten Quartal zeigt.
Postzeit: 18. Januar 2021