Die Automobilelektronik, die in den letzten Jahren rasant gewachsen ist, könnte vor Herausforderungen stehen. Freescale, der Weltmarktführer für Automobilhalbleiter, wuchs im zweiten Quartal lediglich um 0,5 %. Die nachgelagerte Rezession der Elektronikindustriekette entschied, dass die gesamte globale Elektronikindustrie immer noch in der Nebensaison-Wolke eingehüllt sein wird.
Die überschüssigen Halbleiterbestände in der globalen Elektroniklieferkette blieben im ersten Halbjahr hoch. Laut iSuppli stiegen die Halbleiterbestände im ersten Quartal, das traditionell eine verhaltene Verkaufssaison war, auf einen Höchststand von 6 Milliarden US-Dollar, und die Lagerbestände der Lieferanten (DOI) betrugen fast 44 Tage, vier Tage mehr als Ende 2007. Überbestände im zweiten Quartal blieben im Wesentlichen unverändert gegenüber dem ersten Quartal, da die Lieferanten ihre Lagerbestände für eine relativ starke zweite Jahreshälfte aufbauten. Während die nachgelagerte Nachfrage aufgrund des sich verschlechternden wirtschaftlichen Umfelds Anlass zur Sorge gibt, glauben wir, dass überschüssige Lagerbestände in der Lieferkette die durchschnittlichen Verkaufspreise für Halbleiter senken und zur Marktverschlechterung in der zweiten Jahreshälfte beitragen könnten.
Die Gewinne der börsennotierten Unternehmen im ersten Halbjahr waren schlecht
Im ersten Halbjahr dieses Jahres erzielten börsennotierte Unternehmen im Sektor elektronische Komponenten einen Gesamtbetriebsumsatz von 25,976 Milliarden Yuan, ein Plus von 22,52 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres und niedriger als die Umsatzwachstumsrate aller A-Aktien (29,82 %). ; Der Nettogewinn erreichte 1,539 Milliarden Yuan, ein Plus von 44,78 % im Vergleich zum Vorjahr und lag damit über der Wachstumsrate des A-Aktienmarktes von 19,68 %. Ohne den Bereich der Flüssigkristallanzeigen betrug der Nettogewinn des Elektroniksektors im ersten Halbjahr des Jahres jedoch nur 888 Millionen Yuan, 18,83 Prozent weniger als der Nettogewinn des Vorjahres von 1,094 Milliarden Yuan.
Der Rückgang des Nettogewinns in der Elektronikplatte in einem halben Jahr ist hauptsächlich auf den deutlichen Rückgang der Bruttomarge des Hauptgeschäfts zurückzuführen. In diesem Jahr ist die heimische Fertigungsindustrie im Allgemeinen mit vielen Faktoren konfrontiert, wie steigenden Preisen für Rohstoffe und Ressourcen, steigenden Arbeitskosten und der Aufwertung des RMB. Es ist ein unvermeidlicher Trend, dass die Bruttogewinnmarge von Elektronikunternehmen sinkt. Darüber hinaus befinden sich inländische Unternehmen im Wesentlichen am mittleren und unteren Ende der Technologiepyramide und verlassen sich nur auf den Arbeitskostenvorteil, um einen Platz auf dem internationalen Markt einzunehmen. Vor dem makroökonomischen Hintergrund, dass die globale Elektronikindustrie in die Reifephase eintritt, wird der Wettbewerb in der Branche immer härter, die Preise für elektronische Produkte sind stark gesunken und den inländischen Herstellern fehlt das Recht, über die Preisgestaltung zu sprechen.
Derzeit befindet sich Chinas Elektronikindustrie in der Transformationsphase der technologischen Modernisierung, und das diesjährige makroökonomische Umfeld für Chinas Elektronikunternehmen ist ein schwieriges Jahr. Die globale Rezession, eine weiter sinkende Nachfrage und ein steigender Yuan haben die Elektronikindustrie des Landes, die zu 67 % vom Export abhängig ist, stark unter Druck gesetzt. Um die Inflation zu bekämpfen, hat die Regierung die Geldpolitik gestrafft, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern, und die Steuerrückerstattungen für Exporteure gekürzt. Darüber hinaus steigen die Betriebs- und Arbeitskosten immer noch, und auch die Lebensmittel-, Benzin- und Strompreise haben nicht aufgehört zu steigen. Alle oben genannten Faktoren führen dazu, dass die Gewinnspanne inländischer Elektronikunternehmen ernsthaft unter Druck gerät.
Die Plattenbewertung ist nicht vorteilhaft
Das Gesamt-KGV-Bewertungsniveau des Sektors für elektronische Komponenten liegt über dem durchschnittlichen Niveau des A-Aktienmarktes. Laut der Analyse der Daten von China Daily aus dem Jahr 2008 beträgt die aktuelle dynamische Gewinnquote des A-Aktienmarktes im Jahr 2008 das 13,1-fache, während die Platte für elektronische Komponenten 18,82-mal beträgt, was 50 % über dem Gesamtmarktniveau liegt. Dies spiegelt auch die erwarteten Gewinnrückgänge der börsennotierten Unternehmen der Elektronikindustrie wider, wodurch die Gesamtbewertung der Platte auf einem relativ überbewerteten Niveau liegt.
Langfristig liegt der Investitionswert elektronischer A-Aktien in der Verbesserung des Branchenstatus und der Rentabilität durch die Modernisierung von Unternehmensprodukten und -technologien. Ob Elektronikunternehmen kurzfristig Gewinne erwirtschaften können, hängt davon ab, ob sich der Exportmarkt erholen kann und ob die Preise für Rohstoffe und andere Rohstoffe allmählich auf ein angemessenes Niveau sinken werden. Unserer Einschätzung nach wird die Elektronikkomponentenindustrie auf einem relativ niedrigen Niveau bleiben, bis die US-Subprime-Krise endet, sich die Wirtschaft der USA und anderer entwickelter Länder erholt oder die Unterhaltungselektronik- oder Internetbranche keine Nachfrage nach neuen Schwergewichtsanwendungen generiert. Wir behalten weiterhin unser „Neutral“-Investitionsrating für den Sektor der elektronischen Komponenten bei, da das derzeit ungünstige externe Entwicklungsumfeld für den Sektor keine Anzeichen einer Verbesserung im absehbaren vierten Quartal zeigt.
Zeitpunkt der Veröffentlichung: 18.01.2021